BCA insider 01_2023

2 8 K A P I T A L A N L A G E N Der Blick zurück könnte dramatischer nicht sein: Krieg in der Ukraine, steigende Energiepreise, hohe Inflation und steigende Zinsen. Die Reaktionen an den Börsen: Kursverluste und hohe Volatilität. Doch es gibt Licht am Ende des Tunnels: Die Energiepreise sinken langsam wieder und die Konjunkturaussichten hellen sich auf. Nicht wenige Experten sehen den Höhepunkt der Leitzinsen bereits in greifbare Nähe gerückt. Dies könnte die angeschlagene Konjunktur stützen. Das Jahr 2022 wird in die Geschichte eingehen und auch der Finanzbranche noch lange in Erinnerung bleiben. Vorausgegangen war zunächst eine Verschärfung der weltwirtschaftlichen Lage durch Corona. So hatte etwa die Problematik der Lieferketten zu massiven Problemen geführt. Nachdem sich dieses zentrale Problem langsam zu lösen schien, kam das nächste unerwartete Ereignis: der Krieg in der Ukraine. Die Folgen sind bekannt: Dramatische Preiseinbrüche waren die Folge. Auf der Energieseite kam es zu beispiellosen Preisexplosionen. Unternehmen und private Verbraucher waren gleichermaßen betroffen. Die Produktionskosten sind deutlich gestiegen, was in der Folge auch die Verbraucherpreise in ungeahnte Höhen getrieben hat (siehe Abb. 1). 2013 2014 2015 2016 2017 2015 2019 2020 2021 2022 2023 12 % 10 % 8 % 6 % 4 % 2 % 0 % -2 % Abb. 1: Inflation Deutschland Die Reaktion der Notenbanken ließ nicht lange auf sich warten. Sowohl die Fed als auch die EZB taten, was in den Lehrbüchern steht: Sie erhöhten die Leitzinsen deutlich (siehe Abb. 2). Ob diese Maßnahme von Erfolg gekrönt sein wird, bleibt abzuwarten. Fakt ist aber, dass steigende Zinsen zunächst einmal die Unternehmen belasten und sich kontraproduktiv auf das Wirtschaftswachstum auswirken. Die Folgen sind bekannt: Die Börsenkurse sind weltweit gefallen (siehe Abb. 3). QUO VADIS, 2023? 2018 2018 2018 2018 2019 2019 2019 2019 2020 2020 2020 2020 2021 2021 2021 2021 2022 2022 2022 2022 2023 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 Abb. 3: DAX 2013 2014 2015 2016 2017 2015 2019 2020 2021 2022 2023 5 % 4,5 % 4 % 3,5 % 3 % 2,5 % 2 % 1,5 % 1 % 0,5 % 0 % Abb. 2: Leitzinsen © Eigens – stock.adobe.com

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