historisch niedrigen Zinsniveaus im Moment zu viele Risiken. „Sie haben ihre Funktion als ‚sicherer Hafen‘ verloren“, sagt Klaus Kaldemorgen, Fondsmanager des DWS Concept Kaldemorgen. „Daher haben wir lang laufende US-Staatsanleihen sowie deutsche Bundesanleihen in unserem Multi-Asset-Fonds geshortet5, 6. Das hat uns in Kombination mit dem starken Dollar und unserer vergleichsweisen hohen Gold-Position in den ersten Monaten 2022 einen ordentlichen Ertrag beschert.“ Doch was heißt diese Schwäche bei Renten nun? Volle Fahrt voraus in Richtung Aktien? Intelligent kombiniert können Aktien wie Anleihen diversifizieren Ja und nein. Das Zauberwort lautet Diversifikation7: eine Kombination mehrerer verschiedener Wertpapierklassen – Multi Asset – und gleichzeitig eine überlegte Gewichtung sich gegenteilig verhaltender Aktien im Portfolio, die zur aktuellen Marktsituation passen sollte. Aktien gelten nach wie vor als die Anlageklasse mit dem größten Ertragspotenzial – bei bestehendem Kursrisiko. „Die Herausforderung ist nun, ein Aktienportfolio zu konstruieren, in dem die einzelnen Bestandteile jene Diversifikationsbeiträge liefern, die für ein robustes Portfolio über unterschiedliche Marktszenarien hinweg notwendig sind, jedoch mit Anleihen nicht mehr erzielt werden können“, sagt Christoph Schmidt, Co-Fondsmanager des DWS Concept Kaldemorgen und Leiter des Multi-Asset-Total-ReturnTeams der DWS. Als chancenreicher Ansatz hat sich für die Fondsmanager die Strukturierung des Aktienportfolios in drei thematische Töpfe erwiesen: Wachstum, Stabilität und Zyklik8. Zwar unterliegen Aktien wie auch Anleihen den Risiken von Zinsänderungen, jedoch in unterschiedlicher Weise. Während Growth9- und zyklische Titel jüngst eher empfindlich auf den Anstieg der Zinsen reagierten, blieb das Kursniveau im Value10-Bereich nahezu unverändert. Die logische Folge: eine entsprechend unterschiedliche Gewichtung der drei Bereiche im Aktienportfolio. „Konkret bedeutet dies, dass wir zuletzt den Anteil des Stabilitäts- bzw. Value-Topfs zulasten des Wachstums- und Zyklik-Topfs auf rund 50 Prozent erhöht haben6“, erklärt Schmidt. Spezielles Augenmerk legt das Fondsmanagement auf defensive Werte mit robusten Geschäftsmodellen und attraktiven Dividendenrenditen, die man z. B. im Telekommunikations- oder im Pharmabereich vorfindet. Eher zurückhaltend bis kritisch zu beurteilen seien Investments in Wachstums- und konjunktursensible Bereiche wie bspw. Rohstoffe, Energie und Bergbau. Schmidt: „Zwar werden Anlagen in den Sektoren Energie und Minen oft als Mittel gesehen, Inflation entgegenzuwirken. Das erachten wir derzeit aber als eine riskante Einschätzung.“ 2 7 Weitergehende Informationen finden Sie unter diesem QR-Code Klaus Kaldemorgen Fondsmanager des DWS Concept Kaldemorgen DWS International GmbH Mainzer Landstraße 11–17 60329 Frankfurt am Main E-Mail: info@dws.com Telefon: +49 69 910 12600 A N Z E I G E A D V E R T O R I A L Investitionen in Mischfonds unterliegen Risiken. Diese Werbemitteilung ist ausschließlich für professionelle Kunden bestimmt. Bitte lesen Sie den Prospekt und das KIID, bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen. Wichtige Hinweise: DWS ist der Markenname unter dem die DWS Group GmbH & Co. KGaA und ihre Tochtergesellschaften ihre Geschäfte betreiben. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Produkte oder Dienstleistungen der DWS anbieten, werden in den einschlägigen Dokumenten ausgewiesen. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind dem jeweiligen Verkaufsprospekt in der geltenden Fassung zu entnehmen. Dieser sowie die „Wesentlichen Anlegerinformationen“ stellen die allein verbindlichen Verkaufsdokumente des Fonds dar. Anleger können diese Dokumente, einschließlich der regulatorischen Informationen und die aktuellen Gründungsunterlagen zum Fonds bei der DWS Investment GmbH, Mainzer Landstraße 11-17, 60329 Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburgische Fonds handelt, bei der DWS Investment S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxemburg, unentgeltlich in Schriftform erhalten oder elektronisch www.dws.de Luxemburg: www.dws.lu. Eine zusammenfassende Darstellung der Anlegerrechte für Anleger ist in deutscher Sprache unter https://www.dws.de/footer/rechtliche-hinweise/ verfügbar. Die Verwaltungsgesellschaft kann beschließen, den Vertrieb jederzeit zu widerrufen. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können. Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Einschätzung von DWS International GmbH wieder, die sich ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Werbemitteilung und nicht um eine Finanzanalyse. Folglich genügen die in diesem Dokument enthaltenen Informationen nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Anlageempfehlungen und Anlagestrategieempfehlungen und unterliegen keinem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung solcher Empfehlungen.Wie im jeweiligen Verkaufsprospekt erläutert, unterliegt der Vertrieb des oben genannten Fonds in bestimmten Rechtsordnungen Beschränkungen. 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