insider 03/2020 online

zu Beginn des Abverkaufs an den Börsen, notierte der V-DAX (der sogenannte Angstindex) bei 78 Punkten. Mittlerweile hat er sich um die 35 Punkte wieder eingependelt, was aber in der Rückschau der vergangenen Jahre dennoch durchaus „hoch“ ist. Eine Frage, die sich dennoch stellt, ist die nach der Vorteilhaftigkeit einzelner Branchen. Technologie und defensive Aktien als Treiber des Börsenaufschwungs Im Wesentlichen wurde die Börsenrallye der vergangenen Monate zuvorderst von jenen Branchen getragen, die ohnehin schon vergleichsweise teuer waren (auf Basis des Kurs-Ge- winn-Verhältnisses (KGV)), während die billigen eher gemie- den wurden. Es sind eben „verrückte“ Zeiten. Bei einem nor- malen Aufschwung wären jene Sektoren mitunter erste Wahl, die aufgrund ihrer unterdurchschnittlichen Performance or- dentliche Nachholpotenziale haben. Technologiewerte sind in den zurückliegenden Wochen ein Renner gewesen. Hierzu heißt es in einem Marktkommentar von Columbia Th- readneedle Investments (Juni 2020): „In dieser Phase der Iso- lation erkennen wir eindeutig, wie stark wir auf Technologie- plattformen und soziale Medien angewiesen sind. Kurzfristig könnten Online-Plattformen wie der Suchmaschine Google, YouTube und Facebook bzw. Instagram zwar Werbeeinnah- men wegbrechen, auf längere Sicht werden diese Plattformen allerdings vom stärkeren Anstieg der Nutzerzahlen und vom zunehmenden Interesse profitieren.“ Das Handelsblatt beti- telte eine Story mit „Die großen US-Techkonzerne betreiben digitalen Kolonialismus“ und legte dar, wie Mega-Konzerne wie Amazon, Facebook, Apple und Microsoft als Gewinner der Corona-Krise ihre Macht unentwegt mit schier unglaub- lichen finanziellen Ressourcen ausbauen. Und diese Rallye der Technologieaktien scheint weiterzuge- hen, zumindest vorerst (siehe Infografik). Der Nasdaq 100 kletterte am 23.06. zu einem neuen Rekordstand empor. Da- von sind Dow Jones und S&P 500 noch weit entfernt. Beispiel Apple-Aktie: Dieser Wert markierte unlängst ein neues All- zeithoch und zeigte sich von der Krise quasi unbeeindruckt. Gegenüber dem November 2018 sehen wir einen Wertzu- wachs von mehr als 60 Prozent. Das ist schon atemberau- bend. Auch Healthcare ist seit geraumer Zeit ein großes Thema und zugleich Treiber des Börsenaufschwungs. „Die Aktien des Gesundheitswesens haben sich in diesem Jahr bis An- fang Mai deutlich besser entwickelt als alle anderen Sekto- ren. Während der MSCI World Index in diesem Zeitraum um über 15 Prozent gefallen ist, gab der Gesundheitssektor nur um 3,4 Prozent nach. Die Sektoren mit der schlechtesten Per- formance, Finanzen und Energie, fielen gar um 29,5 Prozent respektive 39,7 Prozent. So zeigte sich der defensive Sektor der Gesundheitsaktien wieder einmal als sicherer Hafen in einem stürmischen Marktumfeld“, kommentiert Maximilian- Benedikt Köhn , Analyst für den Sektor Healthcare bei der DJE Kapital AG. 27 Quellen: Refinitiv, DWS Investment GmbH; Stand: 27.05.2020 * vom 26.02.2020 bis zum 26.05.2020 ** Kurs-Gewinn-Verhältnis vom 19. Februar, am Höchststand des Marktes basierend auf den Gewinnschätzungen für die vergangenen zwölf Monate KGV* KURSVERÄNDERUNG ÜBER 3 MONATE* IN % „TECH GIBT DIE PACE VOR“ Bewertung vs. 3-Monatswertentwicklung der S&P-500-Subsektoren 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 10 15 20 25 30 Kommunikationsdienstleistungen Informationstechnologie Zyklische Konsumwerte S&P 500 Nicht-zyklische Konsumwerte Versorger Energie Industrie Finanzwesen Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe Gesundheitswesen